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              舊瓶裝新酒 冷門股變身熱門股

              吳瞬中國證券報·中證網

                近期,部分低估值傳統行業的公司股價出現大幅上漲,一些冷門股正在變成熱門股。有些公司涉及到部分新產業或新賽道,有些公司甚至走出“二次增長曲線”,并逐漸獲得市場的認同。

                機構人士認為,低估值的傳統行業投資邏輯開始出現變化,在新的增長契機下,其價值正在進行重估。

                走出“二次增長曲線”

                近期,一些往常不太受關注的冷門股正在變成熱門股,這些個股多數是傳統行業,相比起新能源、消費板塊,其估值很低。但這些個股在當下卻受到資金的重視,多數都是涉及到了新的領域和賽道,有了“二次增長曲線”的可能。比如建筑板塊里涉及新基建的公司,電力板塊里參與了新能源運營的公司,券商板塊里擅長財富管理業務的公司,這些公司的股價均大幅上漲。

                以建筑板塊為例,今年7月下旬以來,中國交建最大漲幅將近50%,中國中鐵最大漲幅超過27%,中國鐵建最大漲幅超過25%。另外一些個股如中國化學,從今年6月至今漲幅更是超過125%,中國中冶7月以來的漲幅超過90%,中國電建7月以來的漲幅接近130%。

                對于這些公司股價大漲的原因,國盛證券認為,一是行情啟動時板塊估值已處在歷史最低區間,建筑板塊在經歷連續4年下跌后,在今年7月底估值已經跌破2014年熊市低點;二是這些公司新業務加快發展貢獻增加,在新能源、新材料等板塊帶動下迎來重估。例如,中國化學己二腈、氣凝膠等項目投產將近,預計明年貢獻較大利潤彈性,“二次增長曲線”有望打開;中國中冶海外鎳鈷礦儲備豐富,資源板塊今年上半年實現凈利潤11億元,同比大幅扭虧;中國電建是我國水電及新能源工程龍頭,2020年底在手電力裝機16GW,其中80%為清潔能源,同時受益于抽水蓄能行業快速發展。

                此外,近期東方證券7月以來漲幅也接近90%,其被市場熱捧的原因主要是其在資管業務上的成績。2021上半年東方證券實現營業收入132.77億元,歸母凈利潤27億元,分別同比增長37.94%、76.95%。東方證券稱,公司營收增長的主要原因為:公司資管、經紀、投行等手續費凈收入及對匯添富基金的投資收益同比增加。

                傳統行業迎新機遇

                前述被熱捧的公司,在資金追逐消費、新能源時,多數都經歷了長達數年的下跌和橫盤。而在當下,這些公司受到關注,一方面因為估值低,另一方面因為遇到了新機遇,其轉型升級和“二次增長曲線”正在獲得市場認可。

                仁橋資產表示:“一些一直處于‘冰點’的低估值行業,如金融、地產、建筑、建材、電力、電信、交運,這些行業似乎一直以來都與這輪牛市無關,不過近期我們注意到了一些變化。在當前的宏觀環境下,很多傳統行業的投資邏輯開始出現轉變,很多涉及了部分新產業或新賽道,盡管這樣的公司數量還并不多,只能算是星星之火,但星星之火能否燎原呢?我們的答案是肯定的,這些公司都是在新賽道的外衣下,通過提高老業務的估值來實現市值快速重估!

                新時代證券指出,應關注傳統行業智能化帶來需求更新的投資機遇。越來越多傳統行業自動化、智能化的進程出現了明顯提速。傳統行業設備存量巨大但增量不足,受產業模式發展或技術工藝推動,一旦智能設備在應用價值和性價比上超過傳統設備,將帶來更新替換的爆發需求。

                布局低估值板塊

                目前,在市場連續萬億成交的背后,不少資金正在調倉換股。有分析認為,短期來看,低估值的傳統行業板塊具有多重優勢:一方面,穩增長需求疊加供給受限有望使得內需品價格得以穩定;另一方面,順周期板塊相對估值和絕對估值水平較低,鋼鐵、煤炭行業估值分位相較其他一級行業尚處于較低水平,銀行、非銀金融業的市凈率更是基本處于最低水平。

                仁橋資產坦言:“在部分傳統行業通過二次增長曲線,市值達到一定量級之后,投資者自然會發現,一些更優秀、更便宜的同類公司,其市值顯然是被低估的,是那種肉眼可見的低估,盡管他們樸實無華,缺少外衣的裝扮。展望未來,對于低估值板塊的燎原之勢,我們仍然期待!

                名禹資產表示,具體到當前的投資策略上,在流動性寬松、經濟回落和政策加持的環境里,依舊重點關注“硬科技”時代的新核心資產,繼續深挖行業個股。在投資機會的選擇上,可以從景氣度和低估滯漲兩個方向尋找機會。

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